中金微观6月进出口数据点评：回补要素持续推升出口
来历：中金微观\n　　2022年6月出口（美元计价，下同）同比+17.9%（5月为+16.9%），进口同比+1.0%（5月为+4.1%），其间显着出口高于拴住预期，而进口低于拴住预期（分别为12.9%、4.0%）。\n　　在海外产品需求走弱的大布景下，我国出口较强首要反映了5-6月疫情缓解后回补要素的效果。大宗产品价格下降致进口增速偏弱。展望未来，我国出口增速下降是一个大概率事情，可是下降起伏很大程度上取决于我国出口占比的改变，咱们以为短期复工复产对出口带来的供应改进现已根本到位，而疫情后我国出口竞争力或许有所上升，部分我国安置出口比例或许不会回落到疫情之前，缓冲我国出口的下行速度。\n　　海外需求全体处于下行趋势中。6月多项海外经济数据下行起伏超预期，兴旺国家归纳PMI也由5月的53.7%下降至6月的52.5%。从首要出口接连来看，美国、东盟同比增速分别为19.3%、29%（5月分别为15.7%、25.9%），环比改进；而欧盟同比+17.1%（5月为20.3%），增速环比下降3.2ppt，部分遭到去年同期基数较高影响，但或也在必定程度上显现欧盟受动力价格影响更大，需求走弱更快。\n　　从产品需求占海外总需求之比来看，需求由产品向服务改变的大趋势现已构成，产品需求占比回落或也已成趋势，对应出口数据中居家消费类产品的出口增速低于全体，例如6月家电、家具出口同比分别为-13%、-0.3%；而与服务消费相关的鞋靴、服装等出行类产品出口增速则高于全体，6月分别为46%、19%。\n　　部分反映前期4月疫情反弹后的回补，我国出口比例6月份或许上升较多，导致6月出口超预期。我国产品出口=海外需求✖产品需求占海外总需求之比✖我国出口占全球比重。依据CPB发布的数据，受疫情影响，4月我国出口比例为14.6%，较3月下降1ppt，而跟着5、6月我国快速复工复产，我国出口比例提高起伏或许较多。6月疫情进一步缓解，上海全面复工复产，上海港集装箱吞吐量环比上升11.4%，同比降幅由5月的-10.3%缩窄至6月的-7.4%。海关总署[1]也表明：“长三角接连三省一市6月份进出口1.39万亿元，同比增加14.9%，高于同期全国全体增速0.6个百分点。”长三角接连复工复产的推动也带动了机电产品和高新技术产品的出口康复，两者6月同比增速分别为12.5%和7.4%，皆较5月上升3.1ppt，而劳动力密集型产品出口增速有所下降，同比18.5%，较5月下降3ppt。长三角接连较为会集的主动数据处理设备及其零部件、轿车零配件、船只等出口增速较5月改进较多。\n　　大宗产品价格下降致进口增速偏弱。从首要进口产品来看，金额同比增速皆小于数量同比增速，显现价格要素拖累了进口金额同比增速。6月CRB指数同比+11.4%，较5月的17.1%收窄起伏较大。从进口数量来看，铜材、铜矿砂、塑料、集成电路增速较5月有所改进，而铁矿石、原油增速较5月进一步下降。\n　　供应要素对未来出口增速影响大。展望未来，海外总需求和海外产品需求占其总需求之比均将走弱，意味着我国出口增速下降是一个大概率事情，可是下降起伏很大程度上取决于我国出口占全球整体出口之比的改变。跟着6月受疫情影响接连出口增速康复至正常水平，咱们以为5-6月复工复产对出口带来的供应改进现已根本到位。但疫情后我国出口竞争力或许有所上升。欧洲等接连在疫情冲击后又遭受了动力冲击，或导致其供应才能依然继续遭到限制。在此布景下，部分我国安置出口比例或许不会回落到疫情之前，缓冲我国出口的下行速度。\n图表1：出口当月金额，材料来历：Wind，中金公司研讨部\n图表2：进口当月金额，材料来历：Wind，中金公司研讨部\n图表3：我国出口比例，材料来历：CPB，中金公司研讨部\n图表4：我国和兴旺经济体制造业PMI新出口订单，材料来历：Wind，Markit，中金公司研讨部\n图表5：上海港集装箱吞吐量，材料来历：Wind，中金公司研讨部\n图表6：宁波港集装箱吞吐量，材料来历：Markit，中金公司研讨部\n图表7：出（进）口金额/出（进）口货运量同比，材料来历：Wind，中金公司研讨部\n图表8：首要出口产品数量和价格同比，材料来历：Wind，中金公司研讨部\n图表9：对首要接连出口和进口的同比增速，材料来历：Wind，中金公司研讨部\n图表10：首要产品出口金额的同比增速，材料来历：Wind，中金公司研讨部，注：*代表大类产品，或包含本表中已列名的有关产品\n图表11：首要产品进口金额的同比增速，材料来历：Wind，中金公司研讨部，注：*代表大类产品，或包含本表中已列名的有关产品\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n责任编辑：沈瑛彤 \n\t\t\t\n\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\n\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t 文章关键词：\n\t\t\t 出口 进口 外贸 新冠肺炎 \n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t我要反应\n\t\t \n\t\t\n\n\n\t\t\n\t\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t \n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\t\t\t\n\n投顾排行榜收起人气榜跟牛人买牛股入群评论今天热度问股榜当即问股今天诊股产品进口： 新浪财经APP-股票-免费问股产品进口： 新浪财经APP-股票-免费问股产品进口： 新浪财经APP-股票-免费问股\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\t\n\t\tAPP专享直播\n\t\n\t\n\t\n\t\t上一页下一页\n\t\n\t\n\t\t1/10\n\t\n\n\n\n\n抢手引荐\n\t\t\t\t\t收起\n\n\t\t\t 新浪财经大众号24小时翻滚播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码重视（sinafinance）相关新闻加载中点击加载更多